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房屋預(yù)售合約賦予了購房者以給定的價格購買房屋的權(quán)利,具有期權(quán)性質(zhì)。首先基于房地產(chǎn)市場具有摩擦的事實(shí),將房屋預(yù)售合約視為房價的期權(quán)合約,然后通過將房價演變過程模型化為Ornstein-Uhlenbeck過程,導(dǎo)出了預(yù)售合約的合理價格(即首付)的解析表達(dá)式,最后比較了采用幾何布朗運(yùn)動與Ornstein-Uhlenbeck過程模擬房價變化所得房屋預(yù)售價格的差異。結(jié)論認(rèn)為,基于Ornstein-Uhlenbeck過程導(dǎo)出的房屋預(yù)售合約價格相較于幾何布朗運(yùn)動下的預(yù)售合約價格具有更小的套利空間。