實(shí)物期權(quán)的PPP項(xiàng)目非正常移交決策

ppp項(xiàng)目使用者付費(fèi)模式下,政府不承擔(dān)運(yùn)營補(bǔ)貼支出責(zé)任,項(xiàng)目公司承擔(dān)全部或者大部分的項(xiàng)目需求風(fēng)險,私人部門收益存在極大的不確定性.引入實(shí)物期權(quán)思想分析公私合作項(xiàng)目收益補(bǔ)貼,建立補(bǔ)貼期權(quán)的分析模型,并結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析驗(yàn)證.研究表明,與無補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目相比,含有補(bǔ)貼期權(quán)的項(xiàng)目具有更高的價值評價,項(xiàng)目盈利的可能性也大大提高,項(xiàng)目的補(bǔ)貼期權(quán)對于私人部門參與公共項(xiàng)目投資具有很強(qiáng)的激勵性.缺乏管控的補(bǔ)貼期權(quán)極有可能帶來私人部門刻意的消極行為,以套取政府的巨額補(bǔ)貼.因此,政府部門有責(zé)任實(shí)時監(jiān)控項(xiàng)目實(shí)施的狀態(tài),以提高政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資效率,實(shí)現(xiàn)政府和私人部門之間的利益均衡.

為解決ppp項(xiàng)目中政府對私營企業(yè)的補(bǔ)償最優(yōu)問題,引入ppp項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)并利用實(shí)物延遲期權(quán)定價模型,研究了政府如何通過補(bǔ)償來激勵私營企業(yè)放棄延遲期權(quán)并進(jìn)行立即投資;然后,討論了投資補(bǔ)貼、收入補(bǔ)貼以及需求保證三種補(bǔ)償方式來彌補(bǔ)企業(yè)的延遲期權(quán);最后,通過算例分析比較了三種補(bǔ)償方式對政府現(xiàn)金流的影響,為政府補(bǔ)償?shù)姆桨柑峁﹨⒖肌?/p>

根據(jù)北京地鐵4號線ppp項(xiàng)目遇到的實(shí)際問題構(gòu)建模型,將實(shí)物期權(quán)理論引入解決車站停車場建設(shè)規(guī)模決策的問題。通過設(shè)計excel表計算引入實(shí)物期權(quán)后不同方案的期望npv,既解決了一般期權(quán)定價困難的問題,又將期權(quán)理論與ppp項(xiàng)目緊密結(jié)合,發(fā)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)對于ppp項(xiàng)目決策過程的優(yōu)化起到了非常明顯的作用。特別是處理不確定性給ppp項(xiàng)目的談判、決策、執(zhí)行過程造成困難時,實(shí)物期權(quán)能夠發(fā)揮更大的作用,可以作為決策者改善決策合理性的手段,也可以為公私雙方化解核心矛盾取得一致意見提供有效幫助。

ppp項(xiàng)目具有不確定性高的特點(diǎn),在ppp項(xiàng)目運(yùn)營期,需求量風(fēng)險構(gòu)成了其主要風(fēng)險之一。根據(jù)風(fēng)險共擔(dān)原則,公共部門和社會資本方應(yīng)該共同承擔(dān)這部分風(fēng)險。而實(shí)踐中,公共部門往往通過提供收入擔(dān)保的形式承擔(dān)ppp項(xiàng)目的需求量風(fēng)險,存在過度擔(dān)保的問題。本文通過建立最低收入擔(dān)保界限和超額收益分享界限的數(shù)學(xué)模型,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法,得到政府最低收入擔(dān)保界限。研究結(jié)果可為公共部門設(shè)置最低收入擔(dān)保提供借鑒。

ppp模式下棕地開發(fā)項(xiàng)目具有高成本、高風(fēng)險、高不確定性等特點(diǎn),傳統(tǒng)的項(xiàng)目評估方法對棕地開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行評估局限性過大。為合理評估棕地項(xiàng)目價值,文章結(jié)合實(shí)物期權(quán)的內(nèi)涵和典型特征,對ppp模式下棕地開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行識別與梳理,構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)價值評估的二叉樹模型,并將兩期二叉樹模型推廣到多期二叉樹模型,采用遞推方法對模型進(jìn)行求解。最后,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)二叉樹方法對上海青浦hs涂料廠棕地開發(fā)ppp項(xiàng)目的投資價值進(jìn)行評估,并與傳統(tǒng)的npv方法比較,實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明模型是有效及合理的,以期為棕地開發(fā)項(xiàng)目的投資決策分析提供參考,推動棕地項(xiàng)目的開發(fā)進(jìn)程。

ppp(public-private-partnership)項(xiàng)目由于建設(shè)周期長、投資金額大、合同結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜、涉及的主體較多等原因,在ppp項(xiàng)目全生命周期的各個階段都可能產(chǎn)生風(fēng)險,加之政府和社會資本方缺乏公平的風(fēng)險應(yīng)對方式,導(dǎo)致在實(shí)際中僅有少量ppp項(xiàng)目能正常運(yùn)行.移交階段是ppp項(xiàng)目不可或缺的階段,識別并積極應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險對ppp項(xiàng)目的成功與否具有重要意義.本文首先通過對在ppp項(xiàng)目移交階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行歸納,分析了風(fēng)險應(yīng)對方式,最后提出了ppp項(xiàng)目移交階段的風(fēng)險應(yīng)對具體方式,以期為ppp項(xiàng)目移交階段風(fēng)險分析及應(yīng)對實(shí)際操作提供可參考依據(jù).

市政道路ppp項(xiàng)目移交方案 ppp項(xiàng)目移交方案 1.移交工作計劃 1.1移交范圍 在移交日期，項(xiàng)目公司向政府方無償移交： (a)項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)的所有設(shè)備、資產(chǎn)、專利及非專利技術(shù)、法律文件等一切與項(xiàng)目 穩(wěn)定運(yùn)營相關(guān)的資產(chǎn)或者權(quán)利； (b)政府方可以合理要求的且此前項(xiàng)目公司方未曾按照本協(xié)議規(guī)定交付的運(yùn)營、維護(hù)、修 理記錄、移交記錄和其他資料，以使政府方或其指定機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)本項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)維。 項(xiàng)目公司方向接收人移交項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)時，將解除和清償完畢社會資本方設(shè)置的所 有債務(wù)、抵押、質(zhì)押、留置、擔(dān)保物權(quán)，以及源自本項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)維的由項(xiàng)目公司方引 起的環(huán)境污染及其他性質(zhì)的請求權(quán)。 1.2移交的備品備件 在移交日期，項(xiàng)目公司向接收人無償移交十二(12)個月內(nèi)正常需要的消耗性備件和事故修 理備品備件。 1.3技術(shù)轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目公司在移交日期將屆時使用的運(yùn)維本項(xiàng)目所必須的項(xiàng)目公司享有所

為了確定供水工程ppp項(xiàng)目合理的特許經(jīng)營期，在傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上，提出實(shí)物期權(quán)，將政府給予的擔(dān)保價值進(jìn)行量化，建立基于實(shí)物期權(quán)的特許經(jīng)營期決策模型。通過實(shí)例，與傳統(tǒng)方法進(jìn)行對比分析，得出在考慮實(shí)物期權(quán)后私人投資者可以在較短時間內(nèi)獲得預(yù)期收益，使特許經(jīng)營期的確定更為合理，同時為政府部門與私人投資者就特許經(jīng)營期談判提供一定的理論依據(jù)。

政府與社會資本合作模式(ppp)項(xiàng)目近來在我國呈現(xiàn)需求旺盛而資本冷淡,退出機(jī)制缺乏問題突出.本文旨在建立正常退出機(jī)制方式選擇與項(xiàng)目選擇的定量評價標(biāo)準(zhǔn).選取股權(quán)回購和到期移交兩種普遍使用的退出方式進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)對比,其中,股權(quán)回購是項(xiàng)目退出普遍采用的方式之一,其具有收益預(yù)見性強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定、操作流程簡便等特點(diǎn).本文根據(jù)投資項(xiàng)目評價理論,結(jié)合matlab數(shù)字仿真技術(shù),通過同一退出模式下的多項(xiàng)目比選和同一項(xiàng)目下的多種退出方式比選,明確正常退出機(jī)制下ppp項(xiàng)目選擇和退出方式選擇的聯(lián)系和評價指標(biāo)區(qū)間,在保證項(xiàng)目有序推進(jìn)同時滿足社會資本的合理收益,為政府對于項(xiàng)目推進(jìn)與管理提供重要依據(jù).

隨著近幾年中國政府對基礎(chǔ)設(shè)施ppp項(xiàng)目的重視程度不斷提高,越來越多的項(xiàng)目采用ppp模式進(jìn)行融資和建設(shè)。在ppp模式下,如何確定合理的特許權(quán)期限一直是社會各界所關(guān)注的問題。本文在傳統(tǒng)特許經(jīng)營期計算方法的基礎(chǔ)上,利用實(shí)物期權(quán)量化項(xiàng)目潛在價值,并結(jié)合風(fēng)險分擔(dān)的觀點(diǎn)將期權(quán)價值在ppp項(xiàng)目合作雙方合理分配,構(gòu)建基于期權(quán)風(fēng)險分擔(dān)的特許經(jīng)營期決策模型,并結(jié)合實(shí)際案例證明該模型可以提升項(xiàng)目參與雙方的談判空間,避免項(xiàng)目因特許期限糾紛導(dǎo)致項(xiàng)目失敗。

對ppp項(xiàng)目的移交階段進(jìn)行了分析研究,應(yīng)用多層模糊綜合評判法建立了相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型,對ppp項(xiàng)目的運(yùn)營狀況進(jìn)行了綜合模糊評價,進(jìn)而獲得項(xiàng)目的具體運(yùn)營狀況,以保障項(xiàng)目移交后項(xiàng)目發(fā)起人的合法利益。

ppp項(xiàng)目移交方案 1.移交工作計劃 1.1移交范圍 在移交日期，項(xiàng)目公司向政府方無償移交： (a)項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)的所有設(shè)備、資產(chǎn)、專利及非專利技術(shù)、法律 文件等一切與項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營相關(guān)的資產(chǎn)或者權(quán)利； (b)政府方可以合理要求的且此前項(xiàng)目公司方未曾按照本協(xié)議規(guī)定交付 的運(yùn)營、維護(hù)、修理記錄、移交記錄和其他資料，以使政府方或其 指定機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)本項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)維。 項(xiàng)目公司方向接收人移交項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)時，將解除和清償完畢社會資 本方設(shè)置的所有債務(wù)、抵押、質(zhì)押、留置、擔(dān)保物權(quán)，以及源自本項(xiàng)目的建設(shè)、 運(yùn)維的由項(xiàng)目公司方引起的環(huán)境污染及其他性質(zhì)的請求權(quán)。 1.2移交的備品備件 在移交日期，項(xiàng)目公司向接收人無償移交十二(12)個月內(nèi)正常需要的消耗性 備件和事故修理備品備件。 1.3技術(shù)轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目公司在移交日期將屆時使用的運(yùn)維本項(xiàng)目所必須的項(xiàng)目公司享有所有 權(quán)的所有技術(shù)和專利

ppp項(xiàng)目驗(yàn)收及移交管理方案 2 ————————————————————————————————作者： ————————————————————————————————日期： ppp項(xiàng)目驗(yàn)收及移交管理方案 1.竣工驗(yàn)收的計劃、措施及承諾 1.1.1相關(guān)人員的培訓(xùn) 在工程竣工后投入使用前，組織專業(yè)人員和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的廠家技術(shù)人員對發(fā)包人的物業(yè)管理人員進(jìn)行操 作和維護(hù)的培訓(xùn)，以確保物業(yè)管理人員在工程投入使用后能立即獨(dú)立進(jìn)行必要的操作、維護(hù)和故障排除。 1.1.2工程使用說明書的準(zhǔn)備 準(zhǔn)備好相應(yīng)的《工程使用說明書》，包括維修手冊和操作說明等；維修手冊和操作說明作為竣工培訓(xùn)的主 要參考文件。按照本招標(biāo)文件要求編寫《工程使用說明書》，編寫的《工程使用說明書》真實(shí)、完整、詳盡地 反映本工程實(shí)際情況。在竣工驗(yàn)收前將編寫的《工程使用說明書》初稿報給發(fā)包人和總監(jiān)理工程師審核，發(fā)包 人和總監(jiān)理

ppp項(xiàng)目驗(yàn)收及移交管理方案 1.竣工驗(yàn)收的計劃、措施及承諾 1.1.1相關(guān)人員的培訓(xùn) 在工程竣工后投入使用前，組織專業(yè)人員和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的廠家技術(shù)人員對發(fā)包人的物業(yè)管理人員進(jìn)行操 作和維護(hù)的培訓(xùn)，以確保物業(yè)管理人員在工程投入使用后能立即獨(dú)立進(jìn)行必要的操作、維護(hù)和故障排除。 1.1.2工程使用說明書的準(zhǔn)備 準(zhǔn)備好相應(yīng)的《工程使用說明書》，包括維修手冊和操作說明等；維修手冊和操作說明作為竣工培訓(xùn)的主 要參考文件。按照本招標(biāo)文件要求編寫《工程使用說明書》，編寫的《工程使用說明書》真實(shí)、完整、詳盡地 反映本工程實(shí)際情況。在竣工驗(yàn)收前將編寫的《工程使用說明書》初稿報給發(fā)包人和總監(jiān)理工程師審核，發(fā)包 人和總監(jiān)理工程師審核后，認(rèn)真修改、整理《工程使用說明書》，并將修改后的《工程使用說明書》報發(fā)包人 和總監(jiān)理工程師審核?！豆こ淌褂谜f明書》的最終稿經(jīng)發(fā)包人、總監(jiān)理工程師和承包人三方共同簽字確認(rèn)

ppp項(xiàng)目移交方案 1.移交工作計劃 1.1移交范圍 在移交日期，項(xiàng)目公司向政府方無償移交： (a)項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)的所有設(shè)備、資產(chǎn)、專利及非專利技術(shù)、法律 文件等一切與項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營相關(guān)的資產(chǎn)或者權(quán)利； (b)政府方可以合理要求的且此前項(xiàng)目公司方未曾按照本協(xié)議規(guī)定交付 的運(yùn)營、維護(hù)、修理記錄、移交記錄和其他資料，以使政府方或其 指定機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)本項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)維。 項(xiàng)目公司方向接收人移交項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)時，將解除和清償完畢社會資 本方設(shè)置的所有債務(wù)、抵押、質(zhì)押、留置、擔(dān)保物權(quán)，以及源自本項(xiàng)目的建設(shè)、 運(yùn)維的由項(xiàng)目公司方引起的環(huán)境污染及其他性質(zhì)的請求權(quán)。 1.2移交的備品備件 在移交日期，項(xiàng)目公司向接收人無償移交十二(12)個月內(nèi)正常需要的消耗性 備件和事故修理備品備件。 1.3技術(shù)轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目公司在移交日期將屆時使用的運(yùn)維本項(xiàng)目所必須的項(xiàng)目公司享有所有 權(quán)的所有技術(shù)和專利

ppp項(xiàng)目移交方案 1.移交工作計劃 1.1移交范圍 在移交日期，項(xiàng)目公司向政府方無償移交： (a)項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)的所有設(shè)備、資產(chǎn)、專利及非專利技術(shù)、法律 文件等一切與項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營相關(guān)的資產(chǎn)或者權(quán)利； (b)政府方可以合理要求的且此前項(xiàng)目公司方未曾按照本協(xié)議規(guī)定交付 的運(yùn)營、維護(hù)、修理記錄、移交記錄和其他資料，以使政府方或其 指定機(jī)構(gòu)能夠繼續(xù)本項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)維。 項(xiàng)目公司方向接收人移交項(xiàng)目設(shè)施或項(xiàng)目資產(chǎn)時，將解除和清償完畢社會資 本方設(shè)置的所有債務(wù)、抵押、質(zhì)押、留置、擔(dān)保物權(quán)，以及源自本項(xiàng)目的建設(shè)、 運(yùn)維的由項(xiàng)目公司方引起的環(huán)境污染及其他性質(zhì)的請求權(quán)。 1.2移交的備品備件 在移交日期，項(xiàng)目公司向接收人無償移交十二(12)個月內(nèi)正常需要的消耗性 備件和事故修理備品備件。 1.3技術(shù)轉(zhuǎn)讓 項(xiàng)目公司在移交日期將屆時使用的運(yùn)維本項(xiàng)目所必須的項(xiàng)目公司享有所有 權(quán)的所有技術(shù)和專利

采用轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營-移交(tot)和改建-運(yùn)營-移交(rot)方式運(yùn)作的ppp項(xiàng)目中,政府向社會資本或項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)讓存量資產(chǎn)所有權(quán)具備國有資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的表面特征,是否應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場所采取公開競價的方式進(jìn)行?本文認(rèn)為,ppp項(xiàng)目中政府向社會資本或項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)讓存量資產(chǎn)所有權(quán)的本質(zhì)是履行行為,不是資產(chǎn)所有權(quán)的買賣,不屬于《企業(yè)國有資產(chǎn)法》規(guī)定的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為,因此不需在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場所采取公開競價的方式進(jìn)行。

隨著ppp模式在養(yǎng)老服務(wù)項(xiàng)目中被提出,養(yǎng)老地產(chǎn)ppp項(xiàng)目的特許期決策問題受到社會資本的廣泛關(guān)注.但由于養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)營周期長、項(xiàng)目投資回報率低、風(fēng)險大等特點(diǎn),特許期的長短則對項(xiàng)目未來的運(yùn)營收益有直接影響.為降低項(xiàng)目特許期的長短對未來收益產(chǎn)生的影響,通過分析養(yǎng)老地產(chǎn)ppp項(xiàng)目特許期影響因素,建立了政府擔(dān)保項(xiàng)目最低收益條件下的養(yǎng)老地產(chǎn)ppp項(xiàng)目特許期決策模型,運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法確定出合理的特許期區(qū)間,并以淄博市擬建的生態(tài)養(yǎng)老中心ppp項(xiàng)目案例數(shù)據(jù)驗(yàn)證了方法的可行性,以期為政府和社會資本投資養(yǎng)老地產(chǎn)ppp項(xiàng)目提供決策參考.

針對ppp項(xiàng)目政府部門和私營企業(yè)的雙向資金流入和收益來源的多樣化,文章從如何選取最優(yōu)方案獲得最大收益的角度分析收益的多目標(biāo)性,建立了一個新的基于多目標(biāo)0-1規(guī)劃的ppp項(xiàng)目決策數(shù)學(xué)模型,并給出蟻群算法求解方式,最后將其運(yùn)用到ppp項(xiàng)目算例中,得出ppp項(xiàng)目決策的一個較好方案,證實(shí)了模型的可行性。

對中國移動來說,4g業(yè)務(wù)投資具有戰(zhàn)略意義,它可使中國移動進(jìn)入5g或更高技術(shù)領(lǐng)域。毫無疑問4g業(yè)務(wù)具有實(shí)物期權(quán)特征。文章以b-s模型研究4g業(yè)務(wù)對中國移動的價值。

ppp模式在我國應(yīng)用前景廣闊,合理的特許權(quán)期對ppp項(xiàng)目的成功運(yùn)作至關(guān)重要。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,根據(jù)ppp項(xiàng)目價值的波動規(guī)律,將ppp項(xiàng)目價值波動分解為磨損造成的價值下降與維護(hù)引起的價值上升兩個方面,從項(xiàng)目殘值必須符合預(yù)期的角度,分析ppp項(xiàng)目的維護(hù)投入,進(jìn)而構(gòu)建考慮殘值的ppp項(xiàng)目特許權(quán)期決策模型。研究表明：（1）項(xiàng)目的報廢率與建設(shè)成本正相關(guān),與經(jīng)濟(jì)壽命期負(fù)相關(guān);（2）社會資本對ppp項(xiàng)目的維護(hù)投入隨著運(yùn)營時間逐漸增加,且與建設(shè)成本負(fù)相關(guān)、與經(jīng)濟(jì)壽命期正相關(guān)、與特許權(quán)期負(fù)相關(guān);（3）當(dāng)社會資本的投資回收速率較低或期望報酬率較高時,政府應(yīng)制定較長的特許權(quán)期;（4）較長的特許權(quán)期對社會資本增加建設(shè)投資具有激勵效果。本研究旨在為政企雙方進(jìn)行合理特許權(quán)期的決策提供新的角度與方法。

ppp模式在我國應(yīng)用前景廣闊,合理的特許權(quán)期對ppp項(xiàng)目的成功運(yùn)作至關(guān)重要。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,根據(jù)ppp項(xiàng)目價值的波動規(guī)律,將ppp項(xiàng)目價值波動分解為磨損造成的價值下降與維護(hù)引起的價值上升兩個方面,從項(xiàng)目殘值必須符合預(yù)期的角度,分析ppp項(xiàng)目的維護(hù)投入,進(jìn)而構(gòu)建考慮殘值的ppp項(xiàng)目特許權(quán)期決策模型。研究表明:(1)項(xiàng)目的報廢率與建設(shè)成本正相關(guān),與經(jīng)濟(jì)壽命期負(fù)相關(guān);(2)社會資本對ppp項(xiàng)目的維護(hù)投入隨著運(yùn)營時間逐漸增加,且與建設(shè)成本負(fù)相關(guān)、與經(jīng)濟(jì)壽命期正相關(guān)、與特許權(quán)期負(fù)相關(guān);(3)當(dāng)社會資本的投資回收速率較低或期望報酬率較高時,政府應(yīng)制定較長的特許權(quán)期;(4)較長的特許權(quán)期對社會資本增加建設(shè)投資具有激勵效果。本研究旨在為政企雙方進(jìn)行合理特許權(quán)期的決策提供新的角度與方法。