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更新時(shí)間：2024.12.22
并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)與支付方式問(wèn)題研究

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一、并購(gòu)類型與最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)(一)MM定理及其擴(kuò)展Modigliani and Miller(1958)提出資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論。該理論指出公司價(jià)值僅與公司的資產(chǎn)及其投資決策有關(guān),取決于企業(yè)的基本獲利能力和風(fēng)險(xiǎn),故資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整不會(huì)改變企業(yè)的平均資本成本和企業(yè)價(jià)值。MM定理對(duì)于并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)的意義在于:并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)的不同并不會(huì)影響并購(gòu)交易的價(jià)值。Miller(1977)擴(kuò)展了MM理論,并提出稅盾和破產(chǎn)成本的靜態(tài)權(quán)衡理論。該理論認(rèn)為債務(wù)具有增加企業(yè)價(jià)值的稅盾作用和不利于企業(yè)價(jià)值的破產(chǎn)成本。當(dāng)稅盾的邊際收益大于其破產(chǎn)成本時(shí),應(yīng)選擇債務(wù)融資以增加企業(yè)價(jià)值;反之,應(yīng)放棄債務(wù)融資以避免企業(yè)價(jià)值的不利變化。企業(yè)最優(yōu)資本

采辦合同中支付方式的選擇與比較

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合同支付條款是采辦合同的重要組成部分,有利的支付條款可以降低企業(yè)合同履行以及價(jià)款支付過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn),保障企業(yè)的資金安全.采辦合同中經(jīng)常使用的基本支付方式包括賒銷、托收、信用證和預(yù)付款.本文從合同買方的角度對(duì)這幾種支付方式做了介紹和比較,并就買方面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了論述.

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