優(yōu)比（中國(guó)）有限公司

中國(guó)6月CPI同比1.9%，預(yù)期1.8%，前值2%，環(huán)比下降0.1%；6月PPI環(huán)比有升轉(zhuǎn)降，環(huán)比下降0.2%；同比-2.6%，預(yù)期-2.5%，前值-2.8%。

民生宏觀團(tuán)隊(duì)指出，通脹回落打開(kāi)政策寬松窗口期。三季度成為政策寬松窗口期。預(yù)計(jì)三季度CPI同比在四個(gè)季度中可能最低，四季度在豬肉、油價(jià)的低基數(shù)下有所回升。從外部看，受退歐事件影響，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率不大，甚至年內(nèi)可能都不加息，人民幣在“中間價(jià)+CFETS”兩條腿走路的新定價(jià)機(jī)制下，貶值預(yù)期平穩(wěn)。隨著三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱以及年中政治局會(huì)議的召開(kāi)，政策寬松力度將邊際增強(qiáng)。

不過(guò)，民生宏觀還指出，需要警惕洪澇對(duì)物價(jià)影響。其表示，雖然98年洪澇對(duì)物價(jià)影響不大，但現(xiàn)在與98年環(huán)境不同，一是糧食價(jià)格處于近幾年的低位，警惕游資利用洪澇減產(chǎn)進(jìn)入炒作，重演2010年“豆你玩”、“蒜你狠”的故事；二是生豬供給處于歷史低位，洪澇加劇生豬供給壓力；三是菜價(jià)前期跌幅較大，警惕蔬菜價(jià)格超跌后的反彈。其測(cè)算洪澇對(duì)后續(xù)月份CPI的正向影響在0.1%左右，不改變基本趨勢(shì)，但可能使6月CPI同比為短期低點(diǎn)。

居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比有所下降，同比漲幅略有回落

6月份，食品煙酒價(jià)格同比上漲3.7%，影響CPI上漲約1.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，畜肉類價(jià)格上漲19.2%，影響CPI上漲約0.83個(gè)百分點(diǎn)（豬肉價(jià)格上漲30.1%，影響CPI上漲約0.71個(gè)百分點(diǎn)）；水產(chǎn)品價(jià)格上漲5.5%，影響CPI上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)；糧食價(jià)格上漲0.6%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格下降6.5%，影響CPI下降約0.15個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格下降3.4%，影響CPI下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)。

6月份，其他七大類價(jià)格同比六漲一降。其中，醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)、居住、衣著、教育文化和娛樂(lè)、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲3.8%、2.6%、1.6%、1.4%、1.4%、0.6%；交通和通信價(jià)格下降1.8%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀稱，從環(huán)比看，非食品價(jià)格和食品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，導(dǎo)致CPI環(huán)比下降0.1%。6月份食品價(jià)格環(huán)比下降1.4%，影響CPI環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜、鮮果和蛋價(jià)格繼續(xù)下降，環(huán)比分別下降12.5%、2.5%和1.0%，合計(jì)影響CPI環(huán)比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)；豬肉價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，漲幅繼續(xù)回落，影響CPI環(huán)比上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)。6月份非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，影響CPI環(huán)比上漲0.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽油和柴油價(jià)格環(huán)比分別上漲4.0%和4.2%；暑期臨近，出行人次增加，飛機(jī)票、旅游價(jià)格環(huán)比分別上漲3.8%和2.1%；西藥、中藥和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格環(huán)比分別上漲0.8%、0.5%和0.3%。

同比看，6月份CPI同比上漲1.9%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格同比上漲30.1%，漲幅比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，水產(chǎn)品價(jià)格同比上漲5.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，護(hù)理費(fèi)、家政服務(wù)、飛機(jī)票、衣著加工和學(xué)前教育價(jià)格同比分別上漲11.5%、5.6%、5.0%、4.5%和4.2%。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，同比降幅繼續(xù)收窄

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降3.5%，影響全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格下降8.2%，原材料工業(yè)價(jià)格下降6.1%，加工工業(yè)價(jià)格下降2.0%。生活資料價(jià)格同比下降0.1%。其中，食品價(jià)格上漲0.6%，衣著價(jià)格上漲1.0%，一般日用品價(jià)格持平（漲跌幅度為0，下同），耐用消費(fèi)品價(jià)格下降1.7%。

據(jù)測(cè)算，在6月份-2.6%的全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比降幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾因素約為-3.4個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為0.8個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，燃料動(dòng)力類價(jià)格同比下降7.2%，有色金屬材料及電線類價(jià)格下降5.7%，化工原料類價(jià)格下降4.2%，黑色金屬材料類價(jià)格下降4.1%，建筑材料及非金屬類價(jià)格下降3.2%。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.3%，影響全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲1.9%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲0.3%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.6%。生活資料價(jià)格環(huán)比持平。其中，食品價(jià)格持平，衣著價(jià)格上漲0.2%，一般日用品價(jià)格上漲0.1%，耐用消費(fèi)品價(jià)格下降0.1%。

工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，燃料動(dòng)力類價(jià)格環(huán)比上漲1.7%，農(nóng)副產(chǎn)品類價(jià)格上漲0.3%，有色金屬材料及電線類價(jià)格上漲0.1%；黑色金屬材料類價(jià)格下降0.9%，化工原料類價(jià)格下降0.3%。

余秋梅解讀稱，6月PPI環(huán)比變動(dòng)的特點(diǎn)：一是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比由上月上漲轉(zhuǎn)為本月分別下降5.1%、0.2%和0.3%；二是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅縮小，其中石油和天然氣開(kāi)采、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲9.1%和0.9%，漲幅比上月分別縮小3.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)；三是石油加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲4.1%，漲幅與上月相同。

6月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.6%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、煤炭開(kāi)采和洗選、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別下降19.9%、11.8%、6.9%、6.1%和5.4%，合計(jì)影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約1.5個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的58%左右。