中廣核高新核材科技（蘇州）有限公司上海分公司

核電

3月6日晚間，大連國際發(fā)布重組報告書(草案)，擬以8.77元/股非公開發(fā)行股份收購中廣核核技術公司等交易對方持有的7家公司股權，交易合計42億元。同時，大連國際擬以10.46元/股向中廣核核技術、國合集團等非公開發(fā)行股票募集配套資金28億元。

交易完成后，中廣核核技術及其一致行動人對上市公司的持股占比為61.08%，中國廣核集團將成為大連國際實際控制人，此次交易不構成借殼上市。

實際上，此次重組大連國際的多家核技術應用公司，源于中廣核核技術的混合所有制改革。近年來，中廣核核技術通過在核技術產(chǎn)業(yè)應用領域大舉收購，并在資金、業(yè)務等方面與被收購企業(yè)協(xié)同發(fā)展，迅速確定了在國內(nèi)核技術應用領域的領先地位。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示：“中廣核收購并培育民企快速發(fā)展，成為國資進入民企形式混改的一個典型案例。實際上，混合所有制改革需求拋棄國進民退、國退民進等思維方式，以效益為標準，在產(chǎn)業(yè)鏈上聯(lián)接各種所有制企業(yè)，相互補充，協(xié)同發(fā)展。”

“非常態(tài)”混改

據(jù)了解，中廣核核技術的主要業(yè)務為對核技術產(chǎn)業(yè)應用領域進行股權投資。此次大連國際收購的7家公司中，除了深圳沃爾為中廣核核技術和沃爾核材共同出資設立外，其余6家公司均為中廣核在2013年以后收購的民企資產(chǎn)。

廈門大學能源研究院院長李寧介紹，“中廣核此前主要以核電技術為主，近年來對核技術應用領域公司的大量收購、培育，逐漸確定了在國內(nèi)核技術應用領域的領先地位。”

實際上，中廣核核技術的發(fā)展得益于混合所有制改革的積極推進。草案介紹，中廣核核技術通過混合所有制模式將央企的資源優(yōu)勢與民營企業(yè)高效、市場化的優(yōu)勢有機結(jié)合，體現(xiàn)出了顯著的協(xié)同效應。

“在‘22號文’(《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》的簡稱)中，關于混合所有制改革的內(nèi)容就并非僅僅是民間資本參股國企，混合所有制是一個雙向進入的概念，也包括國有資本進入民營企業(yè)。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，“中廣核收購并培育民企快速發(fā)展，便是國資進入民企的一個典型案例。”

而中廣核核技術也對收購企業(yè)標準進行了細化：處于核技術應用產(chǎn)業(yè)中具有廣闊市場前景的細分行業(yè);經(jīng)過市場歷練具有較強的發(fā)展?jié)摿?與中廣核核技術有較強的資源互補性，相互之間有較強協(xié)同效應。

李錦表示，“此前，國企投資民企的案例同樣時有發(fā)生，不過主要是投資性的收購為主。目前，國企收購民企則更多考慮產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)接，以效益為標準，相互補充，協(xié)同發(fā)展。”

中廣核核技術的入股也為被收購業(yè)績產(chǎn)生積極影響。以高新核材為例，在中廣核2014年1月并購前兩年的凈利潤分別為0.21億元和0.30億元。2014年、2015年，高新核材凈利潤增長0.53億元和0.66億元，較2013年分別增長76.67%和120%。

中廣核核技術介紹，被收購公司在中廣核核技術控股后能夠得到快速發(fā)展，主要體現(xiàn)在資金協(xié)同價值、業(yè)務協(xié)同價值、規(guī)模經(jīng)濟效應三個方面。

業(yè)務方面，中廣核核技術下屬各業(yè)務板塊之間產(chǎn)生協(xié)同效應;被收購企業(yè)憑借中國廣核集團平臺，開發(fā)產(chǎn)品拓展新用途;而中國廣核集團的國際影響力更有助于被收購企業(yè)開拓國際市場等。

例如，中廣核達勝的電子加速器處理污水項目，利用中廣核核服集團旗下山東宏達環(huán)保公司在環(huán)保工程領域的設計、建設、運行等方面的各級資質(zhì)以及其在環(huán)保工程項目上良好的市場開發(fā)能力，已首先在山東某造紙污水處理項目上實施項目示范工程的建設。

此外，中廣核核技術通過一系列針對性的并購整合，各業(yè)務板塊的規(guī)模經(jīng)濟效應逐漸顯現(xiàn)。特別是在改性高分子材料板塊，隨著產(chǎn)量的增加，長期平均總成本逐漸下降。

萬億市場空間

核技術應用作為橫斷技術，與國民經(jīng)濟制造業(yè)領域近三分之一的細分行業(yè)有關。目前，我國核技術的應用領域主要包括，以輻照交聯(lián)電纜為代表的材料改性行業(yè)，圍繞此行業(yè)有電子加速器制造、改性高新材料、輻照加工服務等高附加值、高技術細分業(yè)務單元等。

此外醫(yī)學領域的核技術診斷、輻射治療與消毒滅菌，環(huán)境保護領域的三廢處理，工業(yè)生產(chǎn)過程中的檢測與分析，農(nóng)業(yè)領域的輻射育種與防治病蟲害，以及科研、資源勘探、公共安全等領域的核技術應用也在快速發(fā)展。

廈門大學能源研究院院長李寧表示，“目前，國內(nèi)在核電領域有了較為快速的發(fā)展，但實際上，非核動力技術應用市場遠遠大于核動力市場。我國非核動力技術發(fā)展還處在追趕階段，醫(yī)學健康領域診療、環(huán)保中三廢的處理、農(nóng)業(yè)育種等等多個行業(yè)領域，非核動力技術都能夠發(fā)揮重要作用。”

“以美國、日本為例，核技術市場占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%-4%，其中超過一半為非核動力技術應用。去年，我國國民生產(chǎn)總值超過60多萬億元，按美國比例存在2萬億左右的市場規(guī)模，但我國目前核技術市場僅幾千億，增長空間巨大。”李寧進一步解釋。

據(jù)介紹，截至2016年1月底，中國廣核集團在建核電規(guī)模占全球核電在建規(guī)模的20%，也是國內(nèi)非核清潔能源的主要生產(chǎn)者之一。中廣核核技術已實現(xiàn)加速器制造、輻照加工服務、改性高分子材料三大核心業(yè)務單元的國內(nèi)布局，正積極推動核儀器儀表、核醫(yī)學等儲備業(yè)務。

李寧表示，“實際上，民企由于對技術的追求和市場的敏感性，也是核技術應用領域的主要推動力量。但是資金、技術等方面的門檻成為了制約民企發(fā)展核應用技術的主要原因。國有資本的嫁接能夠很好的解決相關問題，在技術、資金方面相互配合，能夠迅速提高企業(yè)效益，推動核技術應用的發(fā)展。”

實際上，核應用技術也引起了資本市場的關注，據(jù)統(tǒng)計，A股市場近年來已發(fā)生多起核能領域重大資產(chǎn)重組，涉及包括臺海核電、中核科技、江蘇神通、南風股份等多家上市公司。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露：“中國核電集團在去年成功推動核電業(yè)務在A股上市，目前，集團正在積極推進非核動力板塊、核燃料板塊的上市進程。”可以說，此次大連國際收購中廣核核技術公司等7家公司后，中廣核產(chǎn)業(yè)布局將更加完善。