四川雙馬水泥（集團）有限公司

世界兩大水泥巨頭瑞士豪瑞集團與法國拉法基集團在今年4月正式宣布合并，而這一合并或?qū)⒁鹞髂系貐^(qū)水泥行業(yè)格局的變化。由拉法基控股的四川雙馬7月9日發(fā)布公告稱，合并將使得公司的實際控制人變更，而豪瑞控股另一家上市公司華新水泥也發(fā)出類似公告。業(yè)內(nèi)人士則表示，從業(yè)務(wù)范圍看，四川雙馬與華新水泥存在一定重合，合并若順利進行或加速西南區(qū)域水泥行業(yè)整合。

   　水泥巨頭合并推進

    　根據(jù)四川雙馬9日的公告，拉法基集團與豪瑞公司的合并交易若得以完成，瑞士豪瑞集團將統(tǒng)一持有兩集團擁有的全球業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，并更名為“拉法基豪瑞公司”，拉法基豪瑞公司將持有拉法基集團的2/3以上股份。而目前拉法基集團通過拉法基中國海外控股公司擁有四川雙馬71.74%股份，為公司第一大股東。因此合并也將造成公司的實際控制人變更。

    　被豪瑞總持股近42%的另一家A股上市公司華新水泥也在同一天發(fā)布了類似公告。華新水泥還表示，合并協(xié)議項下的交易涉及至少十五個國家的復(fù)雜的反壟斷審查，同時，在某些國家還需要獲得證券監(jiān)管部門的審批。

    　另外，交易是否能夠完成還將取決于豪瑞公司股東對本項交易和增發(fā)股份以執(zhí)行換股要約的批準(zhǔn)，以及是否有持有拉法基集團三分之二以上股份的股東，在將來接受豪瑞公司發(fā)出的股份轉(zhuǎn)讓及換股要約，因此本項境外交易是否能夠如計劃完成，存在重大不確定性。

    　西南水泥行業(yè)整合加速

    　如果合并能夠順利完成，這意味著被控股于同一家公司的四川雙馬與華新水泥將成為實質(zhì)上的“兄弟公司”。盡管華新水泥方面表示，第一大股東通知表示其將一貫堅持在中國的發(fā)展戰(zhàn)略，維持公司的獨立運營，但在業(yè)內(nèi)人士看來，兩大集團的合并很難避免對國內(nèi)特別是西南地區(qū)水泥市場格局的影響。

    　“四川雙馬一直專注在四川重慶領(lǐng)域，可以說是西南水泥市場的龍頭企業(yè)之一。而近幾年華新水泥的發(fā)展速度也很快，在西南地區(qū)也布局較廣。如果兩家企業(yè)的母公司合并的話，很可能會在區(qū)域整合方面有所動作。”卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師郭光認(rèn)為，雖然自中建材入主西南水泥公司后，西南區(qū)域水泥企業(yè)的重組整合明顯加快，但相比華中、華東一帶，西南區(qū)域水泥市場的集中程度還不夠高。

    　“如果合并能夠順利完成，勢必會加速西南區(qū)域水泥市場的整合，市場格局或也將因此發(fā)生變化?！惫庹f。

　　在實際控制人拉法基中國海外控股公司的力挺下，四川雙馬的資產(chǎn)注入進入加速期，進展上略超市場預(yù)期。在此前剛完成收購四川都江堰50％股權(quán)后，公司再次推出了新的資產(chǎn)注入方案，擬定向增發(fā)募集資金收購實際控制人及關(guān)聯(lián)方旗下四家公司的股權(quán)，大股東承諾的在未來4-7年內(nèi)將全部水泥資產(chǎn)注入的方案正在穩(wěn)步推進，這也更加固了市場對于后續(xù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入的信心。近期水泥行業(yè)由于受到保障房、拉閘限電等因素影響，行業(yè)景氣度持續(xù)向好。市場方面，對于公司此次收購大股東資產(chǎn)給予積極肯定，公司股價近期連續(xù)上漲?！　　　∷拇p馬(000935）7月1日發(fā)布公告，公司擬通過非公開發(fā)行的方式發(fā)行股票不超過2.5億股，發(fā)行價格不低于每股11.25元，募集資金約28億元用于收購收購拉法基中國持有的都江堰拉法基25％的股權(quán)、SommersetInvestments持有的貴州頂效75％的股權(quán)、SommersetInvestments持有的貴州新蒲75％的股權(quán)以及拉法基瑞安持有的遵義三岔100％的股權(quán)。　　　　四川雙馬是目前中國西南地區(qū)的年產(chǎn)能近千萬噸的大型水泥企業(yè)，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為普通硅酸鹽水泥和中熱硅酸鹽水泥。此次發(fā)行完成后，公司的經(jīng)營區(qū)域也由四川省擴大至貴州省，這將進一步鞏固公司西南地區(qū)的地位。拉法基瑞安將繼續(xù)以公司作為中國水泥業(yè)務(wù)的整合平臺，持續(xù)注入所持有或控制的剩余優(yōu)質(zhì)水泥資產(chǎn)，促進公司經(jīng)營規(guī)模、盈利能力的逐步提升?！　　　〈舜畏枪_發(fā)行前，拉法基中國直接持有四川雙馬2.96億股，還通過拉法基四川間接持有四川雙馬1.81億股，因此拉法基中國共計控制四川雙馬的股份數(shù)占總股本的比例77.6％。此次非公開發(fā)行后，拉法基中國共計控制的股份占四川雙馬股本總額的55.19％，仍處于控股股東地位。在四川雙馬此前曾披露，拉法基瑞安承諾，力爭在重大資產(chǎn)重組完成后的4－7年時間內(nèi)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求，將其全部水泥業(yè)務(wù)整合至四川雙馬，此次資產(chǎn)注入也是大股東履行承諾的重要舉措?！　　　《冀哔Y產(chǎn)無疑是此次注入盈利能力最強的資產(chǎn)，其實早在當(dāng)初股改時，拉法基就宣布會將其注入四川雙馬。自2008年開始，資產(chǎn)注入開始啟動，其間經(jīng)過兩次資產(chǎn)評估，兩次調(diào)整資產(chǎn)收購價格和發(fā)行股份，最終在2011年4月份完成了第一次收購，在時隔不到三個月的時間公司再次出手收購25％股份有些出乎市場預(yù)料，收購?fù)瓿珊?，公司將持有都江堰拉法?5％的股權(quán)。可以預(yù)計的是，余下25％的資產(chǎn)注入也是可以預(yù)期的?！　　　《冀呃ɑ饕a(chǎn)、出售、運輸和經(jīng)銷高標(biāo)號硅酸鹽水泥，目前已建成一期、二期、三期共三條水泥生產(chǎn)線，總計年產(chǎn)水泥520萬噸，其中年產(chǎn)水泥200萬噸的三期項目已于2010年8月開始逐步釋放產(chǎn)能。公告顯示，2010年，都江堰拉法基實現(xiàn)凈利潤4.1億元，按照75％的股權(quán)比例，對公司的凈利潤貢獻將在3億元左右，折合成每股收益0.35元?！　　　〉?，值得注意的是，此次注入的其它三家公司的盈利能力并不強。公告顯示，貴州頂效2010年實現(xiàn)凈利潤212.2萬元，2011年1-3月份虧損164.2萬元；貴州新蒲2010年實現(xiàn)凈利潤149.4萬元，2011年1-3月份虧損1,739.6萬元；業(yè)績最差的是遵義三岔，該公司2010年凈利潤虧損2,282.4萬元，2011年1-3月份已經(jīng)虧損了2,760萬元。　　　　對此，公司解釋，交易完成后，公司的經(jīng)營規(guī)模將進一步擴大，經(jīng)營區(qū)域由四川擴大至貴州。這三家公司的收購將提高其在貴州省水泥市場的份額，為公司在西南市場的發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)?！　　　?011年5月，四川雙馬發(fā)布公告稱，原公司董事長王鐵國先生辭任公司董事長等職務(wù)，同時選舉姜祥國和周海紅擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理職位。這兩位新高管都在拉法基任職，這也意味著四川雙馬高管進入“拉法基”時代。業(yè)內(nèi)人士分析，公司高管的更換或許也意味著資產(chǎn)注入的速度將會明顯加快?！　　　?011年以來，水泥行業(yè)景氣度持續(xù)上行，這是由于供需關(guān)系逐步改善與協(xié)同效應(yīng)日益增強的雙重作用的影響，因此，水泥股的中報業(yè)績普遍較好。在已發(fā)布的中報業(yè)績預(yù)告中，江西水泥半年實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約2.7億元－3億元，每股收益約0.68元－0.76元。尖峰集團預(yù)計預(yù)計2011年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長500％以上。華新水泥預(yù)計2011年上半年凈利潤與上年同期相比增長將在50％以上。