基于VAR模型我國房地產(chǎn)價格貨幣政策傳導(dǎo)機制

本文對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機制進(jìn)行了理論和實證分析,表明房地產(chǎn)價格已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

明、培養(yǎng)人才、創(chuàng)新科技、發(fā)展學(xué)術(shù)和服務(wù)社會的特殊組織, 必須高度重視發(fā)揮教師在學(xué)校建設(shè)和發(fā)展中的特殊重要作 用。高校的各級領(lǐng)導(dǎo)和管理干部,必須要下最大的決心、花 最大的力氣,為廣大教師創(chuàng)造安居樂業(yè)的良好環(huán)境,充分發(fā) 揮教師在人才培養(yǎng)和學(xué)術(shù)科研過程中的主體作用。只有這 樣,才能不斷提升學(xué)校的整體實力,才能真正打造出學(xué)校的 特色品牌,才能確保學(xué)校在激烈的競爭中立于不敗之地。 參考文獻(xiàn): [1]　江澤民.振興民族的希望在教育[a].江澤民文選[m].第一卷. 369-373. [2]　孫承斌、李斌、呂諾、劉兵.牢記總書記殷切希望弘揚孟二冬崇 高精神[n].中國教育報.2006.9.7 [3]　李嵐清著.李嵐清教育訪談錄[m].北京:人民教育出版社, 2005.11. [責(zé)任編輯　陳玉蘭] 我國貨幣政策的房地

自20世紀(jì)90年代我國實行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,對各地經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著起來。隨著房地產(chǎn)價格連續(xù)的上升趨勢,中央采取了一系列緊縮性貨幣政策來應(yīng)對,但收效甚微。房價的高漲已引發(fā)社會對于資產(chǎn)價格泡沫的擔(dān)憂。本文以我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制為研究對象,結(jié)果表明貨幣政策能夠影響房地產(chǎn)價格,進(jìn)而影響到實體經(jīng)濟(jì)。文章最后根據(jù)我國實際情況給出了相關(guān)建議。

[碩士]我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制分析——【學(xué)位年度】2011　　【摘要】　　隨著20世紀(jì)90年代我國實行住房改革以來,房地產(chǎn)行業(yè)賴以發(fā)展的基礎(chǔ)—土地供應(yīng)大大增加,銀行等金融機構(gòu)對房地產(chǎn)開發(fā)商的信貸支持?jǐn)U張,房地產(chǎn)行業(yè)開始了突飛猛進(jìn)的發(fā)展,逐步成...

近年來,國家針對房地產(chǎn)行業(yè)出臺了一系列的貨幣政策來引導(dǎo)房地產(chǎn)價格走勢。貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策手段,它的經(jīng)濟(jì)效果需要通過諸多渠道傳導(dǎo)來得到體現(xiàn)。本文主要通過分析貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導(dǎo)機制原理,結(jié)合我國應(yīng)用該傳導(dǎo)機制來影響房地產(chǎn)價格,進(jìn)而對投資與消費產(chǎn)生影響的實證研究,得出現(xiàn)階段我國在應(yīng)用該傳導(dǎo)機制時存在的缺陷,最終提出優(yōu)化我國貨幣政策對房地產(chǎn)傳導(dǎo)機制的幾點建議。

本文對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)機制進(jìn)行了理論和實證分析,表明房地產(chǎn)價格已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,建議央行關(guān)注房地產(chǎn)價格,并積極發(fā)揮其傳導(dǎo)作用,以提高貨幣政策的有效性。

房地產(chǎn)價格是重要的財政與貨幣政策的傳導(dǎo)機制,運用svar(結(jié)構(gòu)向量自回歸)模型,對財政、貨幣政策通過房地產(chǎn)價格作用于經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)過程進(jìn)行實證研究,得出如下結(jié)論:貨幣政策的傳導(dǎo)比財政政策的傳導(dǎo)更暢通,房地產(chǎn)價格對總量經(jīng)濟(jì)又重要的影響作用,房地產(chǎn)價格作為政策的一個傳導(dǎo)途徑,其效率不高。

本文研究了我國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制,運用了協(xié)整分析和granger因果關(guān)系檢驗等計量方法,以1998年-2009年我國房地產(chǎn)價格為例進(jìn)行了實證分析。granger因果檢驗表明,貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)價格之間存在因果關(guān)系,貨幣供應(yīng)量變化是房地產(chǎn)價格變化的granger原因,并且存在3-6個月的滯后期,即央行當(dāng)前調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策措施將在3個月至6個月以后對房地產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。實證結(jié)果表明,以房地產(chǎn)價格為代表的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道已經(jīng)成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的一條重要渠道,貨幣政策傳導(dǎo)到房地產(chǎn)價格后將進(jìn)一步傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)。央行應(yīng)該充分發(fā)揮資產(chǎn)價格對貨幣政策的傳導(dǎo)作用,從而增強貨幣政策的有效性。

自1998年住房貨幣化改革以來,我國房地產(chǎn)市場得到極大繁榮,房價不斷上升、投資增長迅猛。我國房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展已經(jīng)成為帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長的重要力量,但同時房地產(chǎn)價格的持續(xù)攀升和開發(fā)商投資熱情的過度高漲也給社會和經(jīng)濟(jì)帶來不少負(fù)面影響。在此背景下研究我國房地產(chǎn)價格對貨幣政策傳導(dǎo)的影響,對我國中央銀行更有效地維護(hù)金融穩(wěn)定、房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展,具有十分重要的現(xiàn)實意義。

針對我國房地產(chǎn)市場對貨幣政策的傳導(dǎo)是否產(chǎn)生了效應(yīng)這一問題,采用理論分析與實證檢驗相結(jié)合的方法,分析貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導(dǎo)機制原理。并將傳導(dǎo)效應(yīng)分為貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響以及貨幣政策通過房地產(chǎn)市場影響實際經(jīng)濟(jì)行為的兩個環(huán)節(jié),運用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸分析法,結(jié)合我國應(yīng)用該傳導(dǎo)機制來影響房地產(chǎn)價格,進(jìn)而對投資與消費產(chǎn)生影響的實證研究,對實證分析的結(jié)果,得出現(xiàn)階段我國在應(yīng)用該傳導(dǎo)機制時存在的缺陷。

本文使用1999-2009年的月度數(shù)據(jù),運用svar方法對貨幣政策、房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟(jì)波動之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗研究。研究發(fā)現(xiàn):存在通過房地產(chǎn)市場影響宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道,在貨幣政策調(diào)控房價方面,選擇金融機構(gòu)信貸規(guī)模作為中介目標(biāo)較為有效;房地產(chǎn)市場的波動在短期將引起宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動,在新一輪房地產(chǎn)調(diào)控過程中政府要密切關(guān)注房市走向。

近幾年我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛,一方面為改善人民的居住生活環(huán)境做出了巨大貢獻(xiàn),另一方面也帶動了國民經(jīng)濟(jì)的快速增長,成為了新的經(jīng)濟(jì)增長點。但房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響因素眾多,房地產(chǎn)價格的波動也不斷影響著金融環(huán)境的穩(wěn)定,因此,研究我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng),對預(yù)防房地產(chǎn)價格波動、保障國民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展都有重要意義。本文主要分析了貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)效應(yīng)理論,并對我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了實證分析,研究了當(dāng)前我國我國貨幣政策的房地產(chǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)現(xiàn)狀,為我國房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了理論參考。

本文分別從宏觀和微觀兩個角度來考察我國房地產(chǎn)市場在貨幣政策傳導(dǎo)中的效果。研究表明,利率和貨幣供應(yīng)量均不能通過房地產(chǎn)價格對消費和投資產(chǎn)生顯著作用,即中國房地產(chǎn)價格的財富效應(yīng)和投資效應(yīng)較弱,房地產(chǎn)市場的貨幣政策傳導(dǎo)機制不夠順暢。最后,針對提高房地產(chǎn)市場的貨幣政策傳導(dǎo)機制的有效性,作者提出了一系列建議。

本文為研究我國貨幣政策通過房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)途徑作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的有效性,首先著重討論了貨幣政策傳導(dǎo)機制的相關(guān)理論,然后運用granger檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)構(gòu)建了相應(yīng)的分析模型和框架。結(jié)果表明,貨幣政策可以通過信貸和利率兩個途徑在短期內(nèi)調(diào)控房價再作用于宏觀基本面。

本文以我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制為研究對象,研究的主要問題是我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制是否有效。本文建立var模型,進(jìn)行了協(xié)整分析、誤差矯正,granger因果關(guān)系檢驗,對我國貨幣政策影響房地產(chǎn)價格的效應(yīng),以及房地產(chǎn)價格影響實體經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)進(jìn)行了實證研究,從而探討了我國貨幣政策房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)的有效性。

我國房地產(chǎn)價格對貨幣政策的沖擊——房地產(chǎn)價格與金融資產(chǎn)質(zhì)量、金融市場穩(wěn)定密切相關(guān)，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于十分重要的地位。近年來，我國房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長，房地產(chǎn)價格的過快上漲，對貨幣政策形成了較大沖擊。

本文選取了2005年1月到2013年12月的cpi月度數(shù)據(jù)、中國商品房平均價格hp、貨幣供應(yīng)量m2和美元兌人民幣匯率er為樣本,建立var模型,對估計出的殘差采用有向無環(huán)圖技術(shù)得出變量間的同期因果關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上建立svar模型進(jìn)行方差分解,研究房價、貨幣政策、通貨膨脹間的動態(tài)關(guān)系。研究表明,貨幣供應(yīng)量m2的變動對房地產(chǎn)價格的影響最為顯著。本文建議應(yīng)采取適度從緊的貨幣政策,各項政策配合實施改善住房供求關(guān)系進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展。

貨幣政策作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策手段,它的經(jīng)濟(jì)效果需要通過諸多渠道傳導(dǎo)來得到體現(xiàn)。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于房地產(chǎn)價格對貨幣政策傳導(dǎo)的研究還處于起步階段,特別是國內(nèi)的研究還存在著較大的爭議。為了進(jìn)一步檢驗房地產(chǎn)價格對我國貨幣政策傳導(dǎo)的效果,本文選取2001年3月至2005年12月的月度數(shù)據(jù),運用johansen協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型(var)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和預(yù)測方差分解檢驗等多種計量方法,對我國房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)的貨幣政策效果進(jìn)行實證分析,結(jié)果表明房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)我國貨幣政策存在著阻礙,并沒有表現(xiàn)出顯著的財富效應(yīng)和投資效應(yīng),利率也不能充分發(fā)揮對房地產(chǎn)市場的調(diào)節(jié)作用,為完善房地產(chǎn)價格對貨幣政策的傳導(dǎo)提供了理論依據(jù)。

利用1999～2006年的季度數(shù)據(jù),運用svar模型對我國房地產(chǎn)價格波動在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用進(jìn)行的分析表明,我國房地產(chǎn)價格的財富效應(yīng)較弱,給定房地產(chǎn)價格1%的正向沖擊,消費只上升0.002%,投資效應(yīng)較強,投資上升0.1%。房地產(chǎn)價格波動在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用比較明顯,在貨幣政策對消費和投資的影響中的貢獻(xiàn)分別為10%和6.7%。

本文對貨幣政策對房價的傳導(dǎo)機制進(jìn)行了理論分析,同時聯(lián)系了近年來與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)的貨幣政策分析了央行對地產(chǎn)價格的實際調(diào)控效果,最后對我國貨幣政策在調(diào)控房價方面提出了一些對策和建議:要盡早實現(xiàn)利率市場化,合理解決資本流動性過剩,注意選擇性貨幣政策的運用。

近年來,房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)有著重要影響,而我國貨幣政策在穩(wěn)定貨幣、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的同時,是否應(yīng)對房地產(chǎn)價格做出響應(yīng)成為貨幣當(dāng)局的熱點研究問題。本文基于2000~2016年季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),對比檢驗分析經(jīng)典泰勒規(guī)則與加入房地產(chǎn)價格因素的泰勒規(guī)則在我國貨幣政策中產(chǎn)生的影響,結(jié)論表明:我國貨幣政策存在不穩(wěn)定性,貨幣政策對房地產(chǎn)價格的變動不顯著,房地產(chǎn)市場的波動并未影響中國的貨幣政策。

本文在分析房地產(chǎn)市場經(jīng)濟(jì)主體的基礎(chǔ)上,基于房地產(chǎn)市場存在國外投資者的假設(shè),構(gòu)建了包含房地產(chǎn)市場和外匯市場的理論模型研究了匯率與房地產(chǎn)價格之間的動態(tài)關(guān)系。通過理論模型推導(dǎo)得出匯率與房地產(chǎn)價格之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系的結(jié)論。在理論模型的基礎(chǔ)上,采用非線性markov區(qū)制轉(zhuǎn)換var模型實證研究了2005年匯改以來人民幣兌美元匯率與我國房地產(chǎn)價格之間的非線性動態(tài)關(guān)系,實證研究結(jié)果表明:我國實際房地產(chǎn)價格上漲將導(dǎo)致人民幣兌美元實際匯率升值,但存在明顯滯后效應(yīng);而在某種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下人民幣兌美元實際匯率升值可能會導(dǎo)致我國實際房地產(chǎn)價格上漲。