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股利政策是公司財務(wù)政策中非常重要的一個,它能夠反映公司資金的分配情況,適當(dāng)?shù)墓衫?既能保證股東的利益又能保持公司股票的價格穩(wěn)定。本文以保利地產(chǎn)為例,研究其股利政策,指出其存在的問題,并為其發(fā)展提供合理的建議。
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選用2010年至2015年A股非金融類上市公司作為實證分析樣本,采用負(fù)收益偏態(tài)系數(shù)(NCSKEW)和收益上下波動比率(DUVOL)兩種方法來度量股價崩盤風(fēng)險,根據(jù)理論分析和假設(shè),設(shè)置多元回歸模型進行回歸檢驗。研究了現(xiàn)金股利政策對股價崩盤風(fēng)險的影響,并從"代理成本"的角度探究現(xiàn)金股利政策與股價崩盤風(fēng)險之間的機制問題。研究結(jié)果表明:派發(fā)現(xiàn)金股利可以有效抑制股價崩盤風(fēng)險;相比于國有上市公司,非國有上市公司派發(fā)現(xiàn)金股利更能抑制股價崩盤風(fēng)險;代理沖突越嚴(yán)重,現(xiàn)金股利政策對股價崩盤風(fēng)險的抑制作用越有效。