焦炭期貨套期保值注意事項(xiàng)

1.企業(yè)進(jìn)行套期保值是以鎖定產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，因此，不要隨意將套保頭寸轉(zhuǎn)為投機(jī)頭寸。

2.套期保值并不意味著一定要實(shí)物交割，企業(yè)進(jìn)行實(shí)物交割要根據(jù)市場(chǎng)情況而定，并考慮交割和運(yùn)輸成本等。

3.企業(yè)要根據(jù)自己的生產(chǎn)規(guī)模設(shè)計(jì)合理的套期保值頭寸，并且合約月份要盡量與實(shí)際相近。2100433B

焦炭期貨套期保值案例一：

鋼鐵廠焦炭買入套期保值：鋼鐵廠作為焦炭的買方，總希望自己能買到最為便宜的原料，使得成本最優(yōu)化。如果焦炭?jī)r(jià)格不斷上漲，鋼鐵廠的采購(gòu)成本將不斷上升，企業(yè)為了保證利潤(rùn)，只能提價(jià)，但這又影響了鋼鐵的銷售。因此，鋼鐵廠可以在中遠(yuǎn)期市場(chǎng)上做買入套期保值，規(guī)避焦炭?jī)r(jià)格上漲所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失。一般而言，這些鋼鐵廠在焦炭中遠(yuǎn)期市場(chǎng)上采用買入套期保值?！〖俣充撹F廠在8月1日發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的焦炭現(xiàn)貨價(jià)格為2300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格有反彈的跡象，預(yù)計(jì)到9月1日企業(yè)的庫(kù)存已經(jīng)降至低點(diǎn)，需要補(bǔ)庫(kù)1000噸。由于前期焦炭收購(gòu)價(jià)較高，鋼鐵利潤(rùn)越來(lái)越薄，使得多數(shù)鋼鐵廠減少了煉鋼量，相應(yīng)焦炭供給量也會(huì)減少。而同期各鋼鐵廠的庫(kù)存較低，企業(yè)擔(dān)心到9月份焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)上漲。此時(shí)焦炭期貨市場(chǎng)9月合約報(bào)價(jià)2300元/噸，該企業(yè)在8月1日以2300元/噸的價(jià)格買入1000噸9月焦炭中遠(yuǎn)期合約。　9月1日焦炭中遠(yuǎn)期、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)上揚(yáng)，并且中遠(yuǎn)期市場(chǎng)的漲幅大于現(xiàn)貨市場(chǎng)，此時(shí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2800元/噸，中遠(yuǎn)期市場(chǎng)9月合約報(bào)價(jià)漲至2900元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入了1000噸焦炭，采購(gòu)價(jià)格為2800元/噸，同時(shí)在中遠(yuǎn)期市場(chǎng)以2900元/噸的價(jià)格賣出1000噸9月合約平倉(cāng)。

鋼鐵廠的套期保值效果（不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本）

盈虧變化狀況=期貨盈虧變化 現(xiàn)貨盈虧變化=60－50=10萬(wàn)元 　通過(guò)以上案例我們可以看出：

第一，該企業(yè)在中遠(yuǎn)期市場(chǎng)進(jìn)行的是先買后賣的買入套期保值操作。

第二，在該案例中，基差擴(kuò)大，從0元轉(zhuǎn)為—100元，作為企業(yè)的買入套期保值操作，由于期貨贏利大于現(xiàn)貨虧損，保值者得到了完全的保護(hù)。（基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）

第三，鋼鐵廠通過(guò)在中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)買入套期保值，用中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的60萬(wàn)元盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)50萬(wàn)元的虧損。如果該企業(yè)不在中遠(yuǎn)期市場(chǎng)做套期保值，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，雖然可以使企業(yè)采購(gòu)價(jià)格降低，但是一旦價(jià)格上漲，該企業(yè)將蒙受較大的損失，采購(gòu)成本提高。因此鋼鐵廠的買入套期保值穩(wěn)妥地規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而采購(gòu)成本的鎖定是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵所在。

焦炭期貨套期保值案例二：

焦化廠焦炭賣出套期保值生產(chǎn)型焦炭企業(yè)如何運(yùn)用焦炭期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)作為商品的供應(yīng)者，焦炭生產(chǎn)型企業(yè)需要轉(zhuǎn)讓其已經(jīng)生產(chǎn)出的焦炭商品以獲得合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。當(dāng)正式出售時(shí)價(jià)格下跌企業(yè)會(huì)遭受損失，這時(shí)企業(yè)可采用在市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較高時(shí)，賣出相應(yīng)焦炭期貨合約的交易方式進(jìn)行保值，來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即在焦炭期貨市場(chǎng)以賣方的身份售出數(shù)量相等的期貨合約，等到要正式銷售現(xiàn)貨時(shí)再買進(jìn)同等數(shù)量的焦炭期貨對(duì)沖合約，以達(dá)到保值的目的。生產(chǎn)型焦炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中可能經(jīng)常會(huì)面臨以下3種情況：　（一） 盈利狀況一般，行業(yè)銷售狀況不好，價(jià)格可能下跌

結(jié)合案例來(lái)說(shuō)明，9月份，某生產(chǎn)企業(yè)銷售的焦炭?jī)r(jià)格為1700元/噸，當(dāng)時(shí)大連交易所焦炭期貨價(jià)格為1800元/噸。此時(shí)在這個(gè)價(jià)格該企業(yè)盈利狀況處于正常水平，他對(duì)這個(gè)價(jià)格比較滿意。當(dāng)時(shí)月產(chǎn)量加既有庫(kù)存大概2萬(wàn)噸現(xiàn)貨。但是，隨著終端消費(fèi)市場(chǎng)淡季來(lái)臨及過(guò)度供給，銷售狀況不好，現(xiàn)貨出貨不暢通使得焦炭?jī)r(jià)格下跌，導(dǎo)致正常利潤(rùn)減少甚至出現(xiàn)虧損。為避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該焦炭企業(yè)決定在9月初以1800元/噸價(jià)格賣出焦炭期貨合約進(jìn)行保值。其交易和損益情況如下表所示：

備注：上表例子來(lái)看期貨市場(chǎng)的盈利完全對(duì)沖掉了現(xiàn)貨銷售中利潤(rùn)減少的問(wèn)題，讓生產(chǎn)型焦炭企業(yè)通過(guò)期貨套保實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的提前鎖定。此種焦炭期貨套期保值的方式可以作為生產(chǎn)型焦炭企業(yè)常態(tài)的工具。當(dāng)企業(yè)盈利狀況較好且現(xiàn)貨出貨順暢時(shí)可以不用通過(guò)現(xiàn)貨渠道銷售，而當(dāng)現(xiàn)貨銷售渠道狀況不好且通過(guò)期貨與現(xiàn)貨的比價(jià)來(lái)看在期貨市場(chǎng)上賣出有較好的盈利時(shí)，生產(chǎn)型企業(yè)完全可以通過(guò)期貨工具來(lái)代替現(xiàn)貨銷售的環(huán)節(jié)。

（二）盈利狀況處于近期高位，但有價(jià)無(wú)市，銷售不暢

當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格因?yàn)楣┣箨P(guān)系發(fā)生變化或宏觀經(jīng)濟(jì)政策、重大消息、人為因素等影響出現(xiàn)上漲行情后，此時(shí)生產(chǎn)型企業(yè)的盈利狀況非常好，大部分企業(yè)都會(huì)加大馬力加班加點(diǎn)生產(chǎn)，此時(shí)供應(yīng)量勢(shì)必會(huì)增加再加上高價(jià)位時(shí)終端需求的不認(rèn)可觀望效應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致有價(jià)無(wú)市的局面。而此時(shí)對(duì)于焦炭企業(yè)來(lái)說(shuō)盈利狀況非常可觀，但銷售環(huán)節(jié)出貨不暢的局面讓企業(yè)賺暴利的狀況化為泡影。隨著降價(jià)潮的到來(lái)價(jià)格也隨之快速下跌，眼看著賺錢的機(jī)會(huì)從身邊溜走。這樣過(guò)上車的行情在歷史中曾有多次發(fā)生。

同樣以舉例來(lái)說(shuō)明，在08年6—7月份焦炭?jī)r(jià)格暴漲到3300元/噸，此時(shí)已經(jīng)處于有價(jià)無(wú)市的局面，焦炭企業(yè)盈利狀況非常可觀，但出貨不暢。假設(shè)當(dāng)時(shí)推出了焦炭期貨，按照期、現(xiàn)貨價(jià)格同漲同跌方向一致的原理，當(dāng)時(shí)焦炭期貨價(jià)格應(yīng)在3400元/噸左右。此時(shí)某焦炭企業(yè)有2萬(wàn)噸現(xiàn)貨無(wú)法銷售出去，決定利用期貨市場(chǎng)以3400元/噸的價(jià)格提前賣出去，鎖定高額的利潤(rùn)。防止后市價(jià)格下跌，隨著國(guó)家政策的調(diào)控及經(jīng)濟(jì)惡化，大家恐慌性拋售導(dǎo)致隨后的價(jià)格暴跌，至08年11月現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至1400元/噸。此時(shí)企業(yè)將2萬(wàn)噸現(xiàn)貨賣掉并同時(shí)將期貨平倉(cāng)出局，其結(jié)果如下：

（三） 經(jīng)濟(jì)不景氣，終端需求減少，銷售出現(xiàn)虧損

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至行業(yè)的發(fā)展總是由高潮轉(zhuǎn)向衰落而后是逐步的平緩再到復(fù)蘇，當(dāng)企業(yè)在行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到衰落后的過(guò)程中，因?yàn)閮r(jià)格的暴跌往往會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)型焦炭企業(yè)面臨虧損的局面，此時(shí)因?yàn)槿袠I(yè)均面臨著虧損局面，企業(yè)的生產(chǎn)不在積極，會(huì)出現(xiàn)大量的企業(yè)檢修或者停產(chǎn)局面。此時(shí)我們推薦作為生產(chǎn)型的焦炭企業(yè)可以借助期貨市場(chǎng)發(fā)揮正常生產(chǎn)的作用。因?yàn)殡S著未來(lái)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇及企業(yè)停產(chǎn)供應(yīng)的減少，未來(lái)焦炭?jī)r(jià)格走高將是必然結(jié)果。具體仍以案例來(lái)說(shuō)明：

某年4月因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面不景氣且焦炭產(chǎn)能過(guò)剩，終端需求疲弱。焦炭?jī)r(jià)格一路暴跌至800元/噸，此價(jià)格已經(jīng)跌破了焦炭企業(yè)的盈虧平衡線以下處于虧損局面。因生產(chǎn)出來(lái)也是虧損導(dǎo)致當(dāng)時(shí)大量的焦炭企業(yè)停產(chǎn)檢修，焦炭期貨價(jià)格也一直處于800元/噸附近徘徊。此時(shí)企業(yè)為了減少現(xiàn)貨生產(chǎn)中更多的成本開(kāi)支，故決定根據(jù)每月1萬(wàn)噸的產(chǎn)量利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)量的套保（注：現(xiàn)貨生產(chǎn)環(huán)節(jié)減少等量的產(chǎn)量）決定對(duì)未來(lái)的5個(gè)月產(chǎn)量做每月5000噸規(guī)模的產(chǎn)量套保。具體運(yùn)作如下：

備注：當(dāng)考慮利用期貨市場(chǎng)針對(duì)產(chǎn)量做買入套保時(shí)，建議將實(shí)際的現(xiàn)貨產(chǎn)量降低下來(lái)。同時(shí)若銷售的利潤(rùn)未恢復(fù)到正常利潤(rùn)水平之上且現(xiàn)貨銷售出貨暢通時(shí)，在企業(yè)資金鏈充足情況下可以將期貨的持倉(cāng)相對(duì)向后延長(zhǎng)，放大盈虧空間

參與期貨市場(chǎng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要手段，目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必要手段。企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，有助于企業(yè)更好的了解未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的變化情況，保證企業(yè)貿(mào)易利潤(rùn)，利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。從這個(gè)角度講，套保的必要性包括以下四點(diǎn)：

1、供求關(guān)系變化，價(jià)格上漲，商家采購(gòu)成本提高；

2、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，現(xiàn)貨合同供貨方有毀約的可能；

3、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，以高價(jià)購(gòu)入的商品以低價(jià)賣出，可能會(huì)損失；

4、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，庫(kù)存價(jià)值下降，影響企業(yè)整體利益。

另外，現(xiàn)貨市場(chǎng)還存在資金占用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗等問(wèn)題。正確利用期貨市場(chǎng)的套期保值交易，可以減少或回避價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而期貨市場(chǎng)只需用同等現(xiàn)貨價(jià)值的10%左右的資金即可進(jìn)行交易，可以減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。因此，在這些方面套期保值至少有以下五個(gè)好處：

1、可以對(duì)不利于商品銷售的價(jià)格波動(dòng)提供保護(hù)，有助于保護(hù)利潤(rùn)并獲得穩(wěn)定收入；

2、可給本企業(yè)在商品的采購(gòu)和定價(jià)策略中提供靈活性；可以預(yù)先鎖定買入的成本和價(jià)格,穩(wěn)健安排銷售活動(dòng)；

3、正常貿(mào)易周轉(zhuǎn)必須保持一定庫(kù)存，套期保值可使資金擺脫綁在存貨上的境地，從而提高企業(yè)的資金使用效率；

4、可以節(jié)省一些儲(chǔ)存費(fèi)用、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和損耗；

5、從保值計(jì)劃所得的利益中可增加廠商的借款能力和信譽(yù)；

當(dāng)然，進(jìn)行套期保值也需要付出一定成本，這些成本包括：

1、一旦采取了套期保值策略，在規(guī)避對(duì)已不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了價(jià)格可能出現(xiàn)對(duì)已有利的獲利機(jī)會(huì)；

2、必須支付一定的交易成本。這些成本是企業(yè)參與套保之前必須理解和承認(rèn)可以接受的。

是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

焦炭期貨套利跨期套利

跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變

焦炭期貨套利跨市套利

跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會(huì)。例如當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí)，交易者可以在買入LME銅合約的同時(shí)，賣出SHFE的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買賣合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。

焦炭期貨套利跨商品套利

跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易。這兩種商品之間具有相互替

鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中常會(huì)受到原材料及成品的價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不可預(yù)測(cè)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。